36.在中国，我们不需要太多人用与股市密切相关的不必要的工具去赌博，也不需要太鼓励这些券商这么做。我们需要的是能够根据一个公司的愿景进行相应投资的投资人和顾问。我们需要的是一个聪明的投资基金本金，而不是一个利用杠杆收购获利的股市赌徒。市场上那种需要高度智能才能操作的；支持社会运作的倾向在某种程度上被疯狂和令人兴奋的赌场运作扼杀了，而不是增强了，这些赌场运作在同一个舞台上，使用同样的语言，享受同样的劳动力的服务。

37.如果我选择保险公司或者造纸公司，我会把自己放在想象中，想象自己刚刚继承了那家公司，它将是我们家永远拥有的唯一财产。

38.我要用它做什么？我应该考虑什么？我应该担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的客户？我会出去和顾客交谈。从谈话中，我会发现这个特定企业与其他企业相比的优势和劣势。

39.如果你已经做到了这一点，你对企业的了解可能会比企业的管理层更深刻。

40.如果你在生活中偶然有了一个关于商业的好点子，你是幸运的。基本上，可口可乐是世界上最好的大公司。它以极其适中的价格出售。它广受欢迎——在每个国家，它的消费量几乎每年都在增加。没有其他产品像它一样。

41.如果你给我1000亿美元，换来可口可乐的世界领先地位，我就把钱还给你，对你说，‘这不行’。

42.如果发生核战争，请忽略这一事件。

43.生意不景气的时候，我们就造谣说我们的糖果有壮阳的作用，很有效。但是谣言是谎言，而糖果不是。

44.退潮了才知道谁一直在裸泳。

45.我们不必屠杀飞龙，只要避开它们就可以做得很好。

46.习惯的链条总是很轻，在它断裂之前很难察觉。

47.如果你基本上是从别人那里学习知识，你不需要有太多自己的新想法，你只需要把你所学的最好的知识运用起来。

48.我从来不打算在买股票的第二天赚钱。我买股票的时候，总是假设交易所明天就要休市，然后五年后重新开盘复牌。

49.不要投资任何一个傻子都能做的生意，因为总有一天所有的傻子都会去做。

50.如果一开始就成功了，就不要另辟蹊径了。

51.希望你不要认为你所拥有的股票只是一张价格每天都在变化的纸，一旦某个经济或政治事件让你紧张，它就会成为你抛售的候选对象。相反，我希望你能把自己想象成一个企业的所有者之一，你愿意无限期地投资这个企业，就像你和你的家庭其他成员合伙拥有的农场或公寓一样。

52.通过定期投资指数基金，那些外行投资者可以获得比大多数专业投资大师更多的业绩！

53.我们的目标是让我们的持股合伙人的利润来自于企业，而不是其他共有人的愚蠢行为。

54.有了我的想法和你的钱，我们会做得很好。

55.想在股市搞波段操作，是上帝做的事，不是人做的事。

56.1919年，可口可乐公司上市，价格约为40美元。一年后，股价下跌50%，仅19美元。然后就是装瓶问题，糖涨价等等。若干年后，大萧条、第二次世界大战、核军备竞赛等等。又发生了，总有这样那样的不利事件。但是，如果你当初40块钱买了一股，然后你继续把分红投进去，那么现在，原来40块钱的可口可乐股份变成了500万。这个事实是压倒性的。如果你正确看待商业模式，你会赚很多钱。

57.一个优秀的企业可以预测未来可能发生的事情，但不一定知道什么时候会发生。重点需要放在“什么”上，而不是“什么时候”。如果“是什么”的判断是正确的，就不用担心“什么时候”。

58.你要寻找的出路就是想出一个好的方法，然后持之以恒，尽最大努力，直到梦想变成现实。然而在华尔街，每五分钟就有人互相竞价，人们就在你眼皮底下买卖。很难不为所动。

59.华尔街靠不断交易赚钱，你靠不买不卖赚钱。这个房间里的每个人每天都互相交易你的股票。最后大家都破产了，钱都进了经纪公司的口袋。相反，如果你像普通企业一样，原地踏步50年，最后，你赚了大钱，你的经纪公司也要破产。

60.当一个辉煌的管理阶层遭遇一个没落的夕阳产业时，往往是后者占据上风。

61.最终，所谓“扭亏为盈”企业的成功案例寥寥无几。与其把时间和精力花在买便宜的烂企业上，不如投资一些价格公道的优质企业。

62.投资者一定要记住，你的投资业绩不像奥运跳水比赛那样分等级，难度高低并不重要。你正确投资一个简单易懂、具有持续竞争力的企业所得到的回报，可以说是堪比你苦心分析一个变量不变、复杂难懂的企业。

63.最近几年，我的投资重点转移了。我们不想以最便宜的价格买最差的家具，我们想以合理的价格买最好的家具。

64.当一些大企业出现暂时的危机或者股市下跌，有盈利的交易价格时，应该毫不犹豫地买入其股票。

65.经验表明，现在能创造高盈余的企业做生意的方式，通常与5年前甚至10年前没有太大区别。

66.我们不会因为想让企业的利润数字提高一个百分点就结束一个相对不赚钱的业务，但同时我们也觉得，仅仅因为公司很赚钱就无条件支持一个完全没有希望的投资是不合适的。亚当·斯密肯定不同意我的第一种意见，而卡尔·马克思会反对我的第二种意见，而采用中庸之道是唯一能让我心安的方法。

67.只会数到十的马是好马，但不是大数学家。同样是能合理使用资金的纺织公司，是伟大的纺织公司，但不是伟大的企业。

68.我对整体经济一无所知，汇率和利率根本无法预测。好在我在做分析和选择投资标的的时候一点都不在意。

69.利率就像投资的引力。

70.决定出售公司持有的麦当劳股票是一个严重的错误。总之，如果我经常在股市开盘的时候偷偷去看电影，你去年应该赚的更多。

71.当一群旅鼠不同意的时候，他们和华尔街那些自私的个人主义者没什么区别。

72.股票预测专家的唯一价值就是让算命先生好看。

73.只要一想到第二天早上会有25亿男人需要刮胡子，我就能每晚安然入睡。(谈对吉列剃须刀控股的看法)

74.当经理们在考虑会计原则时，他们必须牢记林肯总统常说的一句谚语:“如果一只狗连尾巴都数了，那它总共有几条腿？答案还是四条腿，因为不管你把尾巴当腿不当腿，尾巴永远是尾巴！”这句话提醒管理者，即使会计师愿意帮你证明尾巴是一条腿，你也不会多收获一条腿。'

我们从未想过预测股市的未来走势。

76.短期股市预测是毒药。应该把它们放在最安全的地方，远离孩子和在股市里表现得像孩子一样的投资者。

77.人们习惯把每天在股市里进进出出的投机者称为投资者，就像大家都把一夜情不断的loverboy当成浪漫的情人一样。

78.所谓特许经营业务，是指那些可以轻易提价的企业，只需要投入更多的资金，就可以提高自己的销量和市场份额。

79.一些企业有高耸的护城河，由凶猛的鳄鱼、海盗和鲨鱼守卫。这才是你应该投资的企业。

80.我们应该关注将会发生什么，而不是什么时候。

81.对我来说，投资既是一项运动，也是一种娱乐。

82.伟大企业的定义是这样的:25年或30年后仍能保持其伟大企业地位的企业。

83.我们的投资还是集中在少数几只股票上，概念很简单:真正伟大的投资理念往往可以用简单的一句话来概括。我们喜欢一个具有可持续竞争优势，由一群全心全意为股东服务的有能力的人管理的企业。当我们找到具有这些特征的企业，并且我们能以合理的价格收购它们时，我们几乎不可能出错。

84.如果有人相信空头市场要来了，卖掉了手里的好投资，那么他会发现，通常卖出股票之后，所谓的空头市场马上就变成了多头市场，于是他又错过了机会。

85.我们欢迎市场的下跌，因为这使我们能够以新的惊人的低价找到更多的股票。

86.承受不起股价下跌50%的人不应该买股票。

87.当人们忘记了“二加二等于四”这个最基本的常识时，就该抛售走人了。

88.如果我们有坚定的长期投资预期，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非它能给我们以更便宜的价格增持股票的机会。

89.我从来没有自我怀疑过。我从来没有气馁过。

90.每一笔投资，都要有超过净资产10%的勇气和信心。

91.如果你缺乏自信，内疚和恐惧会导致你的投资惨败。缺乏自信的投资者容易紧张，经常在股价下跌时抛售股票。但是，这种行为近乎疯狂，就像你刚刚花10万美元买了一套房子，然后马上告诉经纪人，只要有人出价8万美元就可以卖掉。

92.我之所以能取得今天的投资成就，靠的是自己的自律和别人的愚蠢。

93.我是一个现实主义者。我喜欢我现在做的事情，我一直相信它。作为一个彻底的现实主义者，我只对现实感兴趣，从不抱有任何幻想，尤其是对自己。

94.在生活中，我不是最受欢迎的人，但也不是最讨厌的人。我不属于任何一种人。

95.吸引我从事证券工作的原因之一是，它能让你过上自己想要的生活。你不必为了成功而打扮。

96.这些数字是我以后要拥有的财富。虽然我现在没有这么多，但总有一天会赚到的。

97.我不会用我赚的钱来衡量我人生的价值。别人可能会做，我肯定不会。

98.金钱，在某种程度上，有时可以让你的处境有利，但不能改变你的健康，也不能让别人爱你。

99.我不会从巨额消费中获得任何快乐。享受本身并不是我渴望财富的根本原因。对我来说，钱只是一个证明，一个我喜欢的游戏的记分牌。

我一直知道我会很富有，对此我从未有过丝毫怀疑。

我要的不是钱。我觉得赚钱看着慢慢增值挺有意思的。

12.虽然我也是靠收入过日子，但是我对过程的执着远远超过收入。

03.我有一块黑色的画布，我有很多颜料。我得到了我想要的。现在我拥有大量的财富，但在许多年前，当钱的数量很少时，我也有同样多的乐趣。因为我知道我想做的事情一定会实现。

04.有激情但不贪婪，对投资过程着迷的人适合这份工作。对利益的贪欲会毁了你。当然，无视金钱或财富的人不适合玩这种‘游戏’，因为不喜欢，就没有激情。

15.如果我把曾经信任我的人推开，我会自我感觉不好。

06.我不拿任何工作和我的工作做交易，我的工作包括政治生活。

107.我无法想象生活中有什么是我想要却得不到的。

08.我对食物和节食的看法在很小的时候就无可救药地建立起来了——这是我庆祝50岁生日时一次极其成功的聚会的产物。那时，我们吃热狗、汉堡包、软饮料、爆米花和冰淇淋。

109.任何不打桥牌的年轻人都犯了大错。

10.我经常说，如果有三个会打桥牌的室友，我不介意坐牢。

11.我学会了只和我喜欢的，信任的，欣赏的人做生意，基本不和我不喜欢的人合作。

12.我尊重孩子的所作所为，我不认为我的生活方式比他们中的任何一个人优越。如果他们愿意进入投资行业，那很好，但我不希望他们这样。我的确有一封信附在我的遗嘱里。信中说，如果我的一些后代对我的职业感兴趣，应该给他们一个轻微的优先权，但只是轻微的优先权。

13.我想让他用小写字母拼写自己的名字，让大家意识到他就是没钱的巴菲特。(当巴菲特的儿子霍华德竞选奥马哈州长时，选民们错误地认为他的竞选活动会通过他的姓氏获得良好的资金支持。但事实恰恰相反，巴菲特说)

14.在任何情况下都不要撒谎。别理律师。一旦你开始让律师介入你的事务，他们会大致告诉你‘什么也别说’。如果你能从根本上搞清楚问题，好好思考，就绝不会把事情搞得一团糟。

15.想过超级有钱的生活，就别指望你爸了。(对孩子们)

16.即使是杰西·欧文斯的孩子，如果要参加百米赛跑，也不能享受50米线起跑的待遇。

17.富人应该给子女留下足够的财富，让他们可以做自己想做的事情，但不能在拥有足够的财富后什么都不做。

18.大家都觉得粮票让人越来越虚弱，会导致贫穷的循环，却没有想到自己本身也是粮票发放者，整天东奔西跑，想给孩子留下一吨钱。

19.微软总裁比尔·盖茨如果被允许卖热狗，他可以成为热狗大王。

10.比尔·盖茨是我的好朋友。他可能是世界上最聪明的人。至于那个小东西(指电脑)是干什么用的，我一点概念都没有。

21.我有六个密友。一半男，一半女，就像一个好的。我喜欢他们，敬佩他们。他们都是诚实的人。

我记得我问过一个在奥斯威辛幸存下来的女人什么是友谊。她回答说，她的测试标准是:“他们会对我隐瞒什么吗？”

23.不管谁和我在一个战壕，他都可以拿枪指着我的头。

24.选择任何一个诚实的人作为工作中的同事。综上所述，这是最重要的因素。我不和我不喜欢或不欣赏的人打交道。这是关键。这有点像婚姻。

15.我和充满激情的人一起工作，我做我一生中想做的事情。为什么我不能这么做？如果我连自己想做的事都做不到，那真的是地狱！

26.有人曾经说过，在寻找员工时，你应该寻找三种品质——正直、勤奋和活力。而且，如果他们没有第一种品质，另外两种会毁了你。这是绝对正确的，你应该深入思考这一点。如果你雇佣了一个不具备第二种品质的人，你实际上是希望他们又笨又懒。

27.如果一个所有者或投资者试图将自己与那些管理良好企业的经理结合起来，他就能取得伟大的成就。

28.任何参与复杂工作的人都需要同事。

19.人生的关键在于准确定位自己。

30.如果我不能在30岁前成为百万富翁，我会从奥马哈最高的建筑上跳下去。

31.在马拉松比赛中，你想跑第一的前提是你要跑完全程。

12.拖拉机出来的时候当马，汽车出来的时候当铁匠，都不是一件好玩的事情。

33.哲学家告诉我们做自己喜欢的事，然后成功就会随之而来。

34.生活的关键是找出谁为谁工作。

35.有哈佛的大学生问我，我该为谁工作？我回答，为你最崇拜的人工作。两周后，我接到了学校院长的电话。他说，你跟孩子们说了什么？他们都成了个体户。

36.在规则之外，遵循榜样的指引。

17.除了丰富的知识和可靠的判断，勇气是你最宝贵的财富。

18.如果你想游得快，不如利用潮汐的力量，而不是用手划水。

19.民意调查不能代表观点。

40.传统悠久，智慧短暂。

41.千万不要从事那些目前很痛苦，但10年后可能会有很大改善的事业。如果你不欣赏你今天所做的事情，10年后你可能也不会欣赏。

42.每个人都会深受影响，美国人的心智再也回不到从前了。(关于“9·11”的影响)

13.在生活中，如果你正确地选择了你的英雄，你是幸运的。我建议你们所有人，尽最大努力挑出几个英雄。

14.如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨，水面上升，你开始在水的世界里漂浮起来。但是这个时候，你觉得你是在漂浮，而不是池塘。

15.你真的能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？对鱼来说，陆地上的一天胜过千年的空谈。

16.当适当的气质与适当的智力结构相结合，你就会得到理性的行为。

17.就像选2000年奥运会金牌得主的长子组成2020队。(反对取消遗产税时)

18.不要用属于你的钱，你也需要赚不属于你的，你不需要的钱。太蠢了。拿对你来说重要的东西去冒险去赢得不重要的东西，这简直是不合理的，即使你的成功与失败的比率是100比1，或者1000比1。

19.不把自己最宝贵的时间花在做自己不喜欢的事情上，只是为了让自己的简历更好看，同样愚蠢。

10.童贞可以保持，但不能恢复。

51.设计的工具越多，使用它们的人就越聪明。

12.赌博的嗜好总是被小投资的大奖金所刺激，不管这个机会看起来有多小。这就是为什么拉斯维加斯的赌场会宣传他们的大奖，州彩票会在头条位置显示他们的大奖。

13.有一段时间，我们的屋顶上住着一只狗。我儿子一叫它，它就从屋顶上跳了下来。它还活着，但断了一条腿。这太可怕了。这狗太爱你了，从屋顶上跳下来，所以你也可以把人放在这个位置。我不想这么做。

14.我们不是纯粹的经济动物，政策有时会在某种程度上让我们处于严重的劣势。然而，我们更愿意对生活中的伴侣忠诚。如果你一直和你喜欢的，佩服的或者觉得有意思的人断绝联系，这种情况下，就算你发财了，成了稍微有点名气的人，又有什么意义呢？我们喜欢大人物，但这并不意味着我们必须排除其他一切。

15.人是理性的，因为无论做什么，他总能找到理由。

16.拥有钻石的一部分比完全拥有一颗人造钻石要好得多。

17.你应该去你崇拜的商业领域或者你崇拜的人那里找工作。在任何时刻，你都可能遇到可能让你受益匪浅的人，或者让你感觉良好的组织。你必须在那一刻找到一个好的结果。我建议你千万不要从事那些目前很痛苦，但10年后可能会有很大改善的事业；换句话说，仅仅因为你目前有ⅹ美元，你并没有未来可能获得10倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣赏你的事业，10年后你可能仍然不会欣赏它。

58.经济福利水平的提高取决于投入现代生产设施的实际资本的更大回报。如果缺乏持续的创造力和新的昂贵的资本货物的投资，那么巨大的劳动力市场、巨大的消费需求和同样巨大的政府承诺只会导致巨大的经济失败。这是一个俄罗斯人和洛克菲勒家族都知道的等式。

19.模范行为的逆转甚至可能比规则本身更重要，尽管规则是必要的。在我担任董事长期间，我要求所罗门公司的所有9000名员工在这方面帮助我。我还敦促员工遵循榜样的指引，仔细考虑任何违反规则的商业行为的后果。员工应该问自己，他是否愿意看到自己的不当行为受到记者的批评和报道，并出现在当地报纸的头版，供他的配偶、子女和朋友阅读。在所罗门内部，我们不会仅仅因为这个原因而对行为的合法性进行任何测试。但是，作为一个公司，我们应该认识到，任何不当行为都是可耻的。

60.我们不一定要比别人聪明，但一定要比别人更有自制力。

61.我很理性。很多人智商比我高，很多人工作时间比我长，比我努力，但我做事更理性。一定要能控制自己，不要让情绪影响理智。

62.如果你不能控制自己，你迟早会有麻烦。

作者:第八势力

链接:来源:雪球

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巴菲特一百句经典语录，巴菲特有句名言

任何情况都不会驱使我做出超出自己能力范围的投资决策。我们不会因为想把公司的利润数字提高一个百分点就结束一个相对不赚钱的业务，但同时我们也觉得，仅仅因为公司很赚钱就无条件支持一个完全没前途的投资是不合适的。亚当·斯密肯定会不同意我的第一种意见，而卡尔·马克思会反对我的第二种意见，而采用中庸之道是唯一能让我心安的方法。拥有一只股票并期望它第二天早上上涨是愚蠢的。学会买东西从1块钱到40分钱。正直、勤奋、有活力。而且，如果他们没有第一种品质，另外两种会毁了你。这是真的，你应该深入思考这个问题。想过超级有钱的生活，就别指望你爸了。(对我的孩子)虽然我也是靠收入生活，但是我对过程的执着远远超过了收入。杰西·欧文斯的孩子就算想跑100米，也享受不到50米线起跑的待遇。所有男人的不幸都来源于同一个原因，那就是无法和平共处一室。如果你基本上是从别人那里学习知识，你不需要有太多自己的新想法，你只需要把你所学的最好的知识运用起来。这就像挑选2000年奥运会金牌得主的长子组成2020年的队伍。他是个天才，但他能把一件事解释得如此简单明了，至少在那一刻，你完全理解了他说的话。我所做的是建立一个合伙企业，由我来管理业务，并把我们的钱放在一起。我保证给你5%的回报，然后我拿全部利润的50%！在生活中，我不是最受欢迎的人，但也不是最讨厌的人。我不属于任何一种人。股票预测者的唯一价值就是让算命先生好看。我们从未想过预测股市的未来走势。短期股市预测是毒药。应该把它们放在最安全的地方，远离孩子和在股市里表现得像孩子一样的投资者。今天的投资者没有从昨天的增长中获利。如果一个所有者或投资者试图将自己与管理好企业的经理们结合起来，他就能取得伟大的成就。我很理性。很多人智商比我高，很多人工作时间比我长，比我努力，但我做事更理性。一定要能控制自己，不要让情绪影响理智。只会数到十的马是好马，但不是大数学家。同样是能合理使用资金的纺织公司，是伟大的纺织公司，但不是伟大的企业。人性中总有坏分子喜欢把简单的事情复杂化。一个优秀的企业可以预测未来可能发生的事情，但不一定知道什么时候会发生。重点需要放在“什么”上，而不是“什么时候”。如果“是什么”的判断是正确的，就不用担心“什么时候”。当适当的气质与适当的智力结构相结合，你就会得到理性的行为。决定出售公司持有的麦当劳股票是一个严重的错误。总之，如果我经常在股市开盘的时候偷偷去看电影，你去年应该赚的更多。你不必等到企业见底了才买它的股票。所选企业的股价低于你认为它值的价值，企业要由诚实有能力的人来经营。但是，如果你能以低于当前价值的价格购买一个企业的股份，你对它的管理有信心，你购买一批与该企业类似的股份，那么你赚钱指日可待。希望你不要认为你所拥有的股票只是一张每天价格都在变化的纸，一旦某个经济或政治事件让你紧张，它就会成为你抛售的候选对象。相反，我希望你能把自己想象成一个企业的所有者之一，你愿意无限期地投资这个企业，就像你和你的家庭其他成员合伙拥有的农场或公寓一样。成功的投资本质上是内部独立的结果。如果我不能在30岁前成为百万富翁，我会从奥马哈最高的建筑上跳下去。巴菲特投资语录:你我在钱的多少上没有太大的区别。我们不会改变什么，但是我们的妻子会过得更好。当世界提供这种机会时，聪明人会敏锐地看到这种赌注。一有机会，他们就会下大赌注。其余时间不要下注。就这么简单。只有有激情但不贪婪，对投资过程着迷的人才适合这份工作。对利益的贪欲会毁了你。当然，无视金钱或财富的人不适合玩这种‘游戏’，因为不喜欢，就没有激情。如果走错了路，跑也没用。当一些大企业出现暂时的危机或者股市下跌，有盈利的交易价格时，应该毫不犹豫地买入其股票。如果你不能控制自己，你迟早会有麻烦。一定要在你的理解范围内投资。现在的金融课程可能只能帮你做世俗的事情。一些企业有高耸的护城河，由凶猛的鳄鱼、海盗和鲨鱼守卫。这才是你应该投资的企业。如果一开始就成功了，就不要另辟蹊径了。利率就像投资的引力。我被证券行业吸引的原因之一是，它能让你过上你想要的生活。你不必为了成功而打扮。我学会了只和我喜欢的，信任的，欣赏的人做生意，基本不和我不喜欢的人合作。哲学家告诉我们做自己喜欢的事，然后成功就会随之而来。拖拉机出现时做一匹马，汽车出现时做一个铁匠，这并不好玩。你一生能积累多少财富，不取决于你能赚多少钱，而取决于你如何投资理财。不如找别人。你要知道钱是为你工作的，不是为你。开始存钱，早点投资，这是一个值得培养的好习惯。去他们要去的地方，而不是他们现在所在的地方。就像上帝一样，市场帮助那些自助的人，但不像上帝，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。永远不要问理发师你是否需要理发。我们的目标是让我们的持股合伙人的利润来自于企业，而不是其他共有人的愚蠢行为。显然，他一直对自己的想法很有信心，并随时准备捍卫自己的想法。信息有两种:你能知道的信息和重要的信息。而你能知道的，重要的信息，只占整个已知信息的极小比例！华尔街靠不断交易赚钱，你靠不买不卖赚钱。这个房间里的每个人每天都互相交易你的股票。最后大家都破产了，钱都进了经纪公司的口袋。相反，如果你像普通企业一样，原地踏步50年，最后，你赚了大钱，你的经纪公司也要破产。设计的工具越多，使用它们的人就越聪明。你应该去你崇拜的商业领域或者你崇拜的人那里找工作。在任何时刻，你都可能遇到可能让你受益匪浅的人，或者让你感觉良好的组织。你必须在那一刻找到一个好的结果。我建议你千万不要从事那些目前很痛苦，但10年后可能会有很大改善的事业；换句话说，仅仅因为你目前有ⅹ美元，你并没有未来可能获得10倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣赏你的事业，10年后你可能仍然不会欣赏它。我只做我完全理解的事情。在规则之外，遵循榜样的指引。每天早上去办公室的时候都觉得自己是去教堂画壁画！巴菲特投资名言:我是一个非常现实的人，我知道我能做什么，我喜欢我的工作。也许成为职业棒球大联盟的明星很棒，但是不现实。我们欢迎市场的下跌，因为这使我们能够以新的惊人的低价找到更多的股票。人们习惯把每天在股市里进进出出的投机者称为投资者，就像大家都把一夜情不断的loverboy当成浪漫的情人一样。我一直知道我会很富有，对此我从未有过丝毫怀疑。习惯性的链条总是太轻，在它断裂之前不会被注意到。选择任何诚实的人作为你的同事。综上所述，这是最重要的因素。我不和我不喜欢或不欣赏的人打交道。这是关键。这有点像婚姻。时间是优秀(快乐)人的朋友，平庸(痛苦)人的敌人。任何不能永远前进的东西都会停滞不前。我们不一定要比别人聪明，但一定要比别人更有自制力。我和充满激情的人一起工作，我做我一生中想做的事情。为什么我不能这么做？如果我连自己想做的事都做不到，那真的是地狱！我记得我问过一个在奥斯威辛幸存下来的女人什么是友谊。她回答说，她的测试标准是:“他们会对我隐瞒什么吗？”他最大的优点是:“我很理性，很多人智商更高，很多人工作时间更长，但我能理性处理事情。你一定要能控制自己，不要让感情影响你的思维。这些数字是我以后要拥有的财富。虽然我现在没有这么多，但总有一天会赚到的。在生活中，如果你正确地选择了你的英雄，你是幸运的。我建议你们所有人，尽最大努力挑出几个英雄。答案还是四条腿，因为不管你把尾巴当腿不当腿，尾巴永远是尾巴！“这句话提醒管理者，即使会计师愿意帮你证明尾巴是一条腿，你也不会多收获一条腿。”我对食物和节食的看法在很小的时候就无可救药地建立起来了——这是我庆祝50岁生日时一次极其成功的聚会的产物。那时，我们吃热狗、汉堡包、软饮料、爆米花和冰淇淋。如果你缺乏自信，内疚和恐惧会导致你的投资惨败。缺乏自信的投资者容易紧张，经常在股价下跌时抛售股票。但是，这种行为近乎疯狂，就像你刚刚花10万美元买了一套房子，然后马上告诉经纪人，只要有人出价8万美元就可以卖掉。投资一定要理性。看不懂就不要做。巴菲特的名言:生活的关键是找出谁为谁工作。别人赞同你还是反对你，都不应该成为你做对错的因素。如果你在生活中偶然有了一个关于商业的好想法，你是幸运的。基本上，可口可乐是世界上最好的大公司。它以极其适中的价格出售。它广受欢迎——在每个国家，它的消费量几乎每年都在增加。没有其他产品像它一样。我们之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是找到我们能够跨越的一英尺障碍，而不是拥有飞越七英尺的能力。当你的思想枯竭的时候，你就会口若悬河！如何定义朋友:他们会对你隐瞒什么？投资不是智商160的人能打败智商130的人的游戏。我们的工作是专注于我们所知道的，这非常非常重要。如果发生核战争，请忽略这一事件。人生的关键在于准确定位自己。伯克希尔就像商业世界中的大都会艺术博物馆。我们更喜欢收集当代最伟大的企业。对于你的能力圈来说，最重要的不是能力圈的范围，而是你如何确定能力圈的边界。如果你知道自己能力圈的边界在哪里，你会比那些不知道边界在哪里的人富裕很多，尽管他们的能力圈比你大五倍。你可以从预言中了解到很多关于先知的事情，但对未来却知之甚少。真正理解养育你的文化的特点和复杂性是非常困难的，更不用说其他文化了。不管怎样，我们的大部分股东都用美元付账。我尊重孩子的所作所为，我不认为我的生活方式比他们中的任何一个人优越。如果他们愿意进入投资行业，那很好，但我不希望他们这样。我的确有一封信附在我的遗嘱里。信中说，如果我的一些后代对我的职业感兴趣，应该给他们一个轻微的优先权，但只是轻微的优先权。如果你想游得快，不如利用潮汐的力量，而不是用手划水。我们不放心大人物或大多数人的赞同，也不担心他们的反对。在生意不景气的时候，散布谣言说我们的糖果有壮阳的作用，很有效。但是谣言是谎言，而糖果不是。即使美联储主席格林斯潘偷偷告诉我他未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何行动。在马拉松比赛中，如果你想跑第一名，你必须完成比赛。同样，不要为了让简历更好看，而把自己最宝贵的时间用来做自己不喜欢的事情。我要的不是钱。我觉得赚钱看着慢慢增值挺有意思的。如果你发现一个你理解的情境，在这个情境中，你清楚地知道各种关系，那么你就应该行动，不管这个行动是正常的还是不正常的，也不管别人是赞同还是反应。只要一想到第二天早上会有25亿男人需要刮胡子，我就能每晚安然入睡。(谈对吉列剃刀持有的看法)经济福利水平的提高取决于投入现代生产设施的实际资本的更大回报。如果缺乏持续的创造力和新的昂贵的资本货物的投资，那么巨大的劳动力市场、巨大的消费需求和同样巨大的政府承诺只会导致巨大的经济失败。这是一个俄罗斯人和洛克菲勒家族都知道的等式。大家都觉得粮票让人越来越弱，会导致贫穷的循环。然而，他们不知道他们自己也是食品券的发行人，整天跑来跑去，试图为他们的孩子留下一吨的钱。人不是天生就有这种天赋的，就是总能无所不知。但是努力的人都有这样的天赋。他们在世界上寻找和选择错误定价的赌注。除了丰富的知识和可靠的判断，勇气是你最宝贵的财富。我有六个密友。一半男，一半女，就像一个好的。我喜欢他们，敬佩他们。他们都是诚实的人。我和情绪化的人一起工作(生活)。我从来没有自我怀疑过。我从来没有气馁过。2004年，可口可乐公司以大约40美元的价格上市.一年后，股价下跌50%，仅19美元。然后就是装瓶问题，糖涨价等等。若干年后，大萧条、第二次世界大战、核军备竞赛等等。又发生了，总有这样那样的不利事件。但是，如果你当初40块钱买了一股，然后你继续把分红投进去，那么现在，原来40块钱的可口可乐股份变成了500万。这个事实是压倒性的。如果你正确看待商业模式，你会赚很多钱。当经理们思考会计原则时，他们必须牢记林肯总统常说的一句俚语:“如果包括一条狗的尾巴，一共有几条腿？当人们忘记了“二加二等于四”这个基本常识的时候，就该抛售走人了。尽你所能。你应该发现你的生活和投资的优势。每当一个偶然的机会来临，也就是你对这个优势有了充分的把握，你就全力以赴，孤注一掷。我喜欢简单的东西。传统悠久，智慧短暂。每一笔投资，都要有超过净资产10%的勇气和信心。如果微软总裁比尔·盖茨卖热狗，他就能成为热狗大王。”我不拿任何工作和我的工作做交易，我的工作包括政治生活。所谓“扭亏为盈”的企业，最后成功的案例很少。与其把时间和精力花在买便宜烂企业上，不如投资一些价格公道的优质企业。如果我们有坚定的长期投资预期，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非它能给我们以更便宜的价格增持股票的机会。如果你给我1000亿美元来换取可口可乐的世界领先地位，我就把钱还给你，告诉你，‘这不行’。我们的投资仍然集中在少数几只股票上，概念很简单:真正伟大的投资理念往往可以用简单的一句话来概括。我们喜欢一个具有可持续竞争优势，由一群全心全意为股东服务的有能力的人管理的企业。当我们找到具有这些特征的企业，并且我们能以合理的价格收购它们时，我们几乎不可能出错。我无法想象生活中有什么是我想要却得不到的。金钱，在某种程度上，有时可以让你的处境有利，但不能改变你的健康，也不能让别人爱你。当我发现自己在一个山洞里时，最重要的是停止挖掘。你在和市场上很多愚蠢的人打交道；这就像一个巨大的赌场，除了你，每个人都在狂饮。如果你一直喝百事可乐，你可能会中彩票。之所以有今天的投资成就，靠的是自己的自律和别人的愚蠢。我们不必屠杀飞龙，只要避开它们就可以做得很好。对于大多数投资者来说，重要的不是他们知道什么，而是他们是否真的知道他们不知道的。投资者一定要记住，你的投资业绩不像奥运跳水比赛那样分等级，难度高低并不重要。你正确投资一个简单易懂、具有持续竞争力的企业所获得的回报，可以说堪比你苦心分析一个多变复杂的企业。我不会用我赚的钱来衡量我人生的价值。别人可能会做，我肯定不会。人是理性的，因为无论做什么，他总能找到理由。不同的人理解不同的行业。最重要的是知道自己了解哪些行业，什么时候你的投资决策刚好落在自己的能力圈里。脑子里的东西，还没整理好就叫“垃圾”！想在股市搞波段操作是上帝做的，不是人做的。他特别喜欢读传记。承受不起股价下跌50%的人不应该买股票。千万不要从事那些目前很痛苦，但10年后可能会有很大改善的事业。如果你不欣赏你今天所做的事情，10年后你可能也不会欣赏。反动，他把智商当成做好投资的关键，强调判断力、原则性和耐心。有一段时间，我们的屋顶上住着一只狗。我儿子一叫它，它就从屋顶上跳了下来。它还活着，但断了一条腿。这太可怕了。这狗太爱你了，从屋顶上跳下来，所以你也可以把人放在这个位置。我不想这么做。伟大企业的定义是这样的:25年或30年后仍能保持其伟大企业地位的企业。如果在我们的自信范围内找不到我们需要的东西，我们就不会扩大范围。我们就等着。我们应该关注将会发生什么，而不是什么时候。榜样行为的逆转甚至可能比规则本身更重要，尽管规则是必要的。在我担任董事长期间，我要求所罗门公司的所有9000名员工在这方面帮助我。我还敦促员工遵循榜样的指引，仔细考虑任何违反规则的商业行为的后果。员工应该问自己，他是否愿意看到自己的不当行为受到记者的批评和报道，并出现在当地报纸的头版，供他的配偶、子女和朋友阅读。在所罗门内部，我们不会仅仅因为这个原因而对行为的合法性进行任何测试。但是，作为一个公司，我们应该认识到，任何不当行为都是可耻的。我要用它做什么？我应该考虑什么？我应该担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的客户？我会出去和顾客交谈。从谈话中，我会发现这个特定企业与其他企业相比的优势和劣势。我从来不打算在我买股票的第二天赚钱。我买股票的时候，总是假设交易所明天休市，五年后再重新开市复牌。那些最好的交易，在开始时，几乎总是告诉你不要从数字上购买。从巨大的消费中，我不会得到任何快乐。享受本身并不是我渴望财富的根本原因。对我来说，钱只是一个证明，一个我喜欢的游戏的记分牌。任何不打桥牌的年轻人都犯了大错。我被工作吸引的原因之一是它能让你过上你想要的生活。你不必为了成功而打扮。我常说，如果有三个会打桥牌的室友，我不介意坐牢。赢得一个好名声需要20年，但5分钟就足以毁掉它。如果你明白了这一点，你就会采取不同的行动。如果你不想拥有一只股票十年，那么就不要考虑拥有它十分钟。我让他用小写拼写自己的名字，让大家意识到他就是没钱的巴菲特。”(巴菲特的儿子霍华德竞选奥马哈州长时，选民们误以为他的竞选会靠他的姓氏获得良好的资金支持。但恰恰相反，没有一个公式可以计算出内在价值。你要了解这个企业(你要了解你打算收购的企业的业务)。投资一个人们相信市场有效性的市场，就像和一个被告知看牌没好处的人打桥牌。民意调查不能代表观点。你真的能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？对鱼来说，陆地上的一天胜过千年的空谈。我有内部记分牌。如果我做了别人不喜欢，但我觉得很好的事，我会很开心。如果别人夸我做的事，而我不满意，我会不高兴。我是一个现实主义者。我喜欢我现在做的事情，我一直相信它。作为一个彻底的实践现实主义者，我只对现实感兴趣，从不抱有任何幻想，尤其是对自己。赌博的嗜好总是被一大笔奖金和一笔小投资所激发，不管这种机会看起来有多小。这就是为什么拉斯维加斯的赌场会宣传他们的大奖，州彩票会在头条位置显示他们的大奖。风险来自于不知道自己在做什么。如果市场总是有效的，我只会成为街上提着铁罐的流浪汉。每个人都会深受影响，美国人的心灵再也回不到从前了。(关于“9·11”的影响)我们不需要太多人用与中国股市密切相关的不必要的工具去赌博，也不需要太鼓励这些券商这么做。我们需要的是能够根据一个公司的长期前景进行相应投资的投资人和顾问。我们需要的是聪明的投资基金本金，而不是利用杠杆收购获利的股市赌徒。市场上那种需要高度智能才能操作的；支持社会运作的倾向在某种程度上被疯狂和令人兴奋的赌场运作扼杀了，而不是增强了，这些赌场运作在同一个舞台上，使用同样的语言，享受同样的劳动力的服务。比尔？盖茨是我的好朋友。他可能是世界上最聪明的人。至于那个小东西(指电脑)是干什么用的，我一点概念都没有。当一个辉煌的管理阶层遭遇一个没落的夕阳产业时，往往是后者占据上风。如果有人相信空头市场要来了，卖出了好的投资，那么他就会发现，通常卖出股票之后，所谓的空头市场马上就变成了多头市场，于是他又错过了机会。你不必等到企业见底了才买它的股票。所选企业的股价低于你认为它值的价值，企业要由诚实有能力的人来经营。但是，如果你能以低于当前价值的价格购买一个企业的股份，你对它的管理有信心，你购买一批与该企业类似的股份，那么你赚钱指日可待。不要投资任何一个傻子都能做的生意，因为总有一天所有的傻子都会去做。归根结底，我一直相信，自己的眼光远胜于其他一切。最近几年，我的投资重点转移了。我们不想以最便宜的价格买最差的家具，我们想以合理的价格买最好的家具。富人应该给子女留下足够的财富，让他们可以做自己想做的事情，但不能在拥有足够财富的情况下无所事事。如果你已经这样做了，你对企业的了解可能会比企业的管理层更深刻。任何参与复杂工作的人都需要同事。我有一块黑色的画布，我有很多颜料。我得到了我想要的。现在我拥有大量的财富，但在许多年前，当钱的数量很少时，我也有同样多的乐趣。因为我知道我想做的事情一定会实现。通过定期投资指数基金，那些外行投资者可以获得比大多数专业投资大师更多的成就！我对整体经济一窍不通，汇率和利率根本无法预测。好在我在做分析和选择投资标的的时候一点都不在意。如果我们最重要的线路是从北京到深圳，就不需要在南昌下车，也不需要有随行。我一直知道我会很富有。我从未怀疑过这一点。他的父母告诉他，如果他不能对一个人说什么好话，那就什么也别说。他相信父母的教导。

巴菲特励志名言名句大全，巴菲特励志名言合集

“建立一个好名声需要20年，但毁掉它只需要5分钟。想到这一点，你做事就会不一样了。”“建立一个声誉需要20年，毁掉它只需要5分钟。如果你考虑到这一点，你会以不同的方式做事。”

巴菲特十句名言，巴菲特一百句经典语录

模糊正确总比精确错误好。~宁愿是模糊的对，也不愿是珍贵的错。(巴菲特)

巴菲特名言500句，巴菲特励志名言图片

14.我们之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是找到我们能够跨越的一英尺障碍，而不是拥有飞越七英尺的能力。

15.很多事情都可以做的有利可图。但是，你必须坚持只做那些你能力范围内的事情。我们无论如何也打不过泰森。

16.对于你的能力圈来说，最重要的不是你能力圈的范围，而是你如何确定你能力圈的边界。如果你知道自己能力圈的边界在哪里，你会比那些不知道边界在哪里的人富裕很多，尽管他们的能力圈比你大五倍。

17.任何情况都不会驱使我做出超出自己能力范围的投资决策。

18.我是一个非常现实的人，我知道我能做什么，我喜欢我的工作。也许成为职业棒球大联盟的明星很棒，但是不现实。

19.对于大多数投资人来说，重要的不是他知道什么，而是他们是否真的知道自己不知道的。

20.一定要在你的理解范围内投资。

巴菲特最经典的50句名言，巴菲特的四句经典名言

世界著名投资家沃伦·巴菲特(1930年8月30日-)，出生于美国内布拉斯加州奥马哈市。2008年福布斯排行榜，财富超过比尔·盖茨，成为世界首富。巴菲特又捐赠了价值19.3亿美元的股票。在第11次慈善筹款中，巴菲特的午餐拍卖达到创纪录的263万美元。2010年7月，股神巴菲特再次向5家慈善机构捐赠股份，按目前市值计算，相当于19.3亿美元。这是自巴菲特2006年开始捐出99%资产以来的第三高捐赠额。

学生问我，我应该为谁工作？我回答，为你最钦佩的人工作。两周后，我接到了学校院长的电话。他说，你跟孩子们说了什么？他们都成了个体户。

2.你脑子里的东西，还没整理好，就叫“垃圾”！

你真的能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？对鱼来说，陆地上的一天胜过千年的空谈。

4.当适当的气质与适当的智力结构相结合，你就会得到理性的行为。

5.学会买东西从1块钱到40分钱。

6.钱的多少对你我来说没多大区别。我们不会改变什么，但是我们的妻子会过得更好。

7.人性中总有坏分子喜欢把简单的事情复杂化。

8.风险来自于你不知道自己在做什么？

9.只有在退潮的时候，你才知道谁一直在裸泳！

10.成功的投资本质上是内部独立的结果。

11.永远不要问理发师你是否需要理发！

12.有了我的想法和你的钱，我们会做得很好。

13.如果你能从根本上搞清楚问题，想清楚问题，就绝对不会把事情搞得一团糟！

14.习惯的链条总是那么轻，在它断裂之前很难察觉！

15.我从来没有自我怀疑过。我从来没有气馁过。

巴菲特最经典的一句话，巴菲特经典语录你不改变

这里的引用摘自1998年大学演讲的视频，网上流传很广，现在看来还是有指导意义的(20多年了。。。)

公司应该考虑什么？公司的收益率是否关注股东利益？为了赚不必要的钱，罗伊花光了所有他需要的钱。为了得到不重要的东西，我们愿意拿自己重要的东西去冒险。我们不能只看过去就预测未来金融事件的概率。贝塔系数和股票的风险是不可能的。可能我们知道的细节太多，忽略了重点。迟早，你们都应该开始做自己真正想做的事情。当你有钱又自由的时候，你想做什么？你现在应该做什么？巴菲特最喜欢的公司可口可乐的业务很简单，但并不容易。做生意太容易了，会带来竞争对手。我喜欢有护城河的公司。护城河多，成本低，服务，产品质量，专利，经营地点。你说给我点钱，问我能不能伤害一些其他行业的公司。我做不到的是，好公司目前经济状况好，管理层德才兼备。医药公司生意做得好，你买的价格也不是高得离谱，收入也不差。投资股票就是这么简单。如果一家公司的确定性不是特别高，我是不会买的。但如果确定性特别高，价格一般也不便宜。我们考虑的不是如何获得超高的收益率，而是时刻牢记自己永远不会负债。关于西施糖果:我们特别看好它有定价权。1.95美元一盒的糖果价格能轻易提高到2美元或2.25美元吗？要保证盒内糖果的质量，注重糖果销售人员的服务质量。关注整个产品销售过程，确保当人们想到他的时候，他们会一起感到快乐。有些事情是你不想花时间去做的，也不会慎重选择(关于迪士尼)。最值得买的公司是那些你在数字上看起来很贵，但还是想买的公司。说明你太看好这个公司的产品了，在选择合适的时机看透一个企业的未来时很容易掉坑。什么时候都无所谓。我根本不想买他的生意。认为他很贱是错误的。我不太喜欢公司的业务，但是因为喜欢证券所以买了。如果有些事情是未知的，就别管它了(巴菲特说的是市场)。了解公司业务后，我还需要看看你的估值，公司的价格等业余投资者。投资要高度分散，交易要减少。专业投资者应该高度集中，P&G和可口可乐之间的仓位不超过6个。我更看好可口可乐的销售增长潜力。但P&G的企业也是一个好企业。我喜欢产品本身被销售的好生意，而不是促销生意(意思是拿可口可乐和麦当劳做比较)。我们喜欢这家公司的管理层吗？重要的是确定性，而不是大盘股或者小盘地产。既然这么幸运，那我就充分发挥自己的才华，一辈子做自己喜欢的事，和喜欢的人交朋友，只和喜欢的人一起工作。

巴菲特格言妙语集锦，巴菲特经典语录全集

伟大的投资者严格遵守交易纪律和策略，管理风险。

1.在别人贪婪的时候害怕，在别人恐惧的时候贪婪。

2.如果你不准备持有一只股票10年，那就连10分钟都不要持有。

赢得一个好名声需要20年，但5分钟就足以毁掉它。如果你明白了这一点，你就会采取不同的行动。

4.对我来说，投资既是一项运动，也是一种娱乐。我喜欢通过寻找好的猎物来“捕捉罕见的快速移动的大象”。

只有退潮了，你才知道谁在裸泳。

6.当一家有实力的大公司遭遇巨大但可化解的危机时，一个绝佳的投资机会悄然而至。

7.投资企业而不是股票。

8.拥有一只股票并期望它明天早上上涨是愚蠢的。

9.即使美联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会为此改变我的任何投资行为。

以上语录摘自巴菲特。

巴菲特每天读书，巴菲特每天阅读5小时

每天阅读500页。然后你会发现知识是如何工作的。它的力量就像复利。-巴菲特

每天阅读500页。那& # 39；知识就是这样工作的。它像复利一样增长。-沃伦·巴菲特

这是巴菲特的名言之一，但却是他和芒格一生智慧和实践的核心。

巴菲特最崇拜的人查理·孟格说得更加直白和中肯:

理解复利的威力和同时获得复利的难度，是理解很多事情的核心和灵魂。查理·芒格

既了解复利的威力，又了解得到它的难度，是理解很多事情的热度和灵魂。查理·芒格

查理·孟格(1924年1月1日-)，一位仍然在世的伟大智者。查理·孟格是沃伦·巴菲特的黄金搭档，西克金融公司的董事长，伯克希尔·哈撒韦公司的副董事长(巴菲特是董事长)，与巴菲特& # 34；幕后智囊团& # 34；还有& # 34；最后的秘密武器& # 34；被称为巴菲特的终身伴侣和最好的朋友。

巴菲特谈到他的搭档查理·孟格时说:“他是我见过的最独特的人。我无法表达对他的感激之情。”

巴菲特在他的书《可怜的查理的书:查理·芒格给芒格的智慧箴言》的序言中写道:

“查理总是身体力行。在本杰明·富兰克林的遗嘱中，他设立了两个小型慈善基金。这两个基金的目的就是为了教辣人们复利的神奇。查理很早就决定，这是一个非常重要的课题，在他死后绝不能通过这个项目来教授。所以他选择自己成为复利的活教科书，避免(任何)可能削弱他榜样的奢侈开支。”

复合生活是《可怜的查理》系列的核心主题。

所谓复合生活，就是让你的生活，无论是知识、技能、朋友、财富，都像指数曲线一样增长。两人都是复利生活的典范，白手起家，腰缠万贯，学识渊博，朋友遍天下，健康长寿，各种捐款。见下图:

复合生活和非复合生活有什么区别？见下图:

(以上，加州大学伯克利分校的数据显示，在过去的80年里，美国前10%人口的收入增长远高于其余90%人口的收入增长)。中国也是如此:

他们不仅用“复利思维”管理财富，也管理知识。正如巴菲特在本文开头所引用的，巴菲特确实每天阅读500页。在芒格看来，它们是学习机器。

芒格说，

“我不断看到一些人在生活中变得越来越好。他们不是最聪明的，甚至不是最勤奋的，但他们是学习机器。他们每天晚上睡觉的时候都比那天早上聪明一点。”

这就是这两个富豪生活的真实写照。对他们来说:

人生只有一条路，做学习机！

只有成为学习机，才能避免生活中的低级错误。因为时代变化太快，微信、支付宝、各种移动工具和平台、各种现代新兴生活方式都隐藏着致命的低级错误。当时，它们还包含着前所未有的力量。

只有成为学习机器，你才能如你所愿拥有事业甚至生活。像这两个，有一个80多岁了，自以为是90度，但还是目光锐利，目光炯炯！

什么是学习机？这两个是典型的。

这是芒格的办公室:

芒格对事物的洞察力和判断力让巴菲特佩服不已，他道出了其中的秘密:

“掌握近百个模型和一些思维技巧，并不是很难。这样做的好处是大多数人不会这么做。......在投资领域，我把这种学习方法称为“生态”投资方法:来自各个传统学科的分析工具、方法和公式的完美结合，包括历史、心理学、生理学、数学、工程学、生物学、物理学、化学、统计学、经济学等。”

想想看，你掌握了多少模型？你身边的人掌握了多少种？

想想看，你掌握了多少分析工具？你身边的人掌握了多少种？

以最常见的学习模式中的阅读为例。芒格学习到什么程度？

芒格说，“只要我手里有一本书，我就不会觉得浪费时间。”

芒格总是随身带着一本书。即使坐在经济舱的中间座位，只要拿着书，他也会很安心。

芒格对同类“学习机”充满敬意。有一次，他去西雅图参加一个董事会，还是像往常一样坐经济舱。他旁边是一个中国女孩，在飞行过程中她一直在做微积分。这个中国小女孩给他留下了深刻的印象，因为他很难想象同龄的美国女孩能有这样的决心，能在飞机的噪音中专心学习。芒格说，如果他乘坐私人飞机，就永远没有机会近距离接触这些普通人的故事。

在芒格眼里，巴菲特是另一台学习机器:

“如果你用计时器观察他，你会发现他醒着的时候有一半时间在阅读。他把剩下的大部分时间都用来和一些很有才华的人一对一的交流，有时候是电话，有时候是当面，他信任和信赖的人。如果你仔细观察，沃伦就像一个学究，尽管他在世俗生活中非常成功。”

对于这段话，只要记住这句话就可以了。巴菲特“醒着的一半时间都在看书”。

当你醒着的时候，一个人会做很多事情，比如吃饭、上厕所、洗漱、上班等。一半时间看书是什么概念？

对于财富没有实现自由的人来说，醒着的时候实际上有一半时间是不可能看书的。

那么，一个普通上班族，除了工作，有一半醒着的时间是用来学习的吗？

能做到的人不超过1%。做这事的人有福了。他们的生活越来越好。

做不到的人，要么在人生的某个时刻醒来，要么永远醒不过来。

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我是一个核团，生命中核聚变的核团。

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巴菲特百条经典语录，巴菲特经典语录

做没做过的事叫成长，做不想做的事叫改变，做不敢做的事叫突破。

——巴菲特2如果你& # 39；我打了半个小时的扑克，你还是不懂。你不知道谁是替罪羊。你是替罪羊。

如果你打牌打了半个小时还不知道菜鸟是谁，那你就是。

——巴菲特

巴菲特的经典语录，巴菲特百条经典语录

13.我想让他用小写字母拼写自己的名字，让大家意识到他就是没钱的巴菲特。

(当巴菲特的儿子霍华德竞选奥马哈州长时，选民们错误地认为他的竞选活动会通过他的姓氏获得良好的资金支持。但事实恰恰相反，巴菲特说)

14.在任何情况下都不要撒谎。别理律师。

一旦你开始让律师介入你的事务，他们会大致告诉你‘什么也别说’。如果你能从根本上搞清楚问题，好好思考，就绝不会把事情搞得一团糟。

26.有人曾经说过，在寻找员工时，你应该寻找三种品质——正直、勤奋和活力。

而且，如果他们没有第一种品质，另外两种会毁了你。这是绝对正确的，你应该深入思考这一点。如果你雇佣了一个不具备第二种品质的人，你实际上是希望他们又笨又懒。

13.有一段时间，我们的屋顶上住着一只狗。我儿子一叫它，它就从屋顶上跳了下来。它还活着，但断了一条腿。这太可怕了。这狗太爱你了，从屋顶上跳下来，所以你也可以把人放在这个位置。

14.我们不是纯粹的经济动物，政策有时会在某种程度上让我们处于严重的劣势。然而，我们更愿意对生活中的伴侣忠诚。

如果你一直和你喜欢的，佩服的或者觉得有意思的人断绝联系，这种情况下，就算你发财了，成了稍微有点名气的人，又有什么意义呢？我们喜欢大人物，但这并不意味着我们必须排除其他一切。

17.你应该去你崇拜的商业领域或者你崇拜的人那里找工作。在任何时刻，你都可能遇到可能让你受益匪浅的人，或者让你感觉良好的组织。你必须在那一刻找到一个好的结果。

我建议你千万不要从事那些目前很痛苦，但10年后可能会有很大改善的事业；换句话说，仅仅因为你目前有ⅹ美元，你并没有未来可能获得10倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣赏你的事业，10年后你可能仍然不会欣赏它。

19.模范行为的逆转甚至可能比规则本身更重要，尽管规则是必要的。在我担任董事长期间，我要求所罗门公司的所有9000名员工在这方面帮助我。

我还敦促员工遵循榜样的指引，仔细考虑任何违反规则的商业行为的后果。

员工应该问自己，他是否愿意看到自己的不当行为受到记者的批评和报道，并出现在当地报纸的头版，供他的配偶、子女和朋友阅读。

在所罗门内部，我们不会仅仅因为这个原因而对行为的合法性进行任何测试。但是，作为一个公司，我们应该认识到，任何不当行为都是可耻的。

62.如果你不能控制自己，你迟早会有麻烦。

巴菲特致股东的信2020全文，巴菲特2021致股东信全文

红周刊记者|林卫平

北京时间2月27日晚间，伯克希尔官网发布了2021年巴菲特致股东信。这封给股东的信还是满满的干货。为方便投资者阅读，红周刊从中摘录12条精华内容，为读者奉上晚餐。

在信中，巴菲特回顾了伯克希尔2020年的运营，并反思自己2016年收购精密铸件是一个“严重的错误”。持仓数据显示，中国公司比亚迪因近两年股价飙升，成为伯克希尔第八大重仓股。

同时，巴菲特也分享了自己多年来的投资经验，比如:

做好公司的非控股股东，远比100%控股边缘公司赚钱多；

千万不要看空美国。持有伯克希尔几十年的投资者中，有一群90岁以上的长寿人士；

商业活动和跳水比赛不一样，因为一个项目难度越大，它的级别就会越高。大多数伟大的公司都不想把自己卖给任何人。当渴望并购的集团公司只能专注于缺乏持久核心竞争优势的公司时，就抓不到大鱼了...

以下12个要点摘自《红周刊》:

1.去年，伯克希尔的股价表现逊于标准普尔500指数。

年复合收益跑赢近10%。

在致股东信的第一页，巴菲特经常将伯克希尔的表现与标准普尔500指数进行比较。单从2020年的数据来看，当年伯克希尔的股票市值仅增长了2.4%，而同期的标准普尔500(包括股息)增长了18.4%。然而，从1965年到2020年，伯克希尔的股票市值增长了20%，而标准普尔500(包括股息)增长了10.2%。从总收入来看，伯克希尔的股票市值在过去几十年中增长了%，远高于同期标准普尔500(包括股息)的23454%。(见表1)

表1伯克希尔的表现与标准普尔500指数的比较

注:数据均为日历年，以下年份除外:1965、1966财年截至9月30日；1967财年持续了15个月，于12月31日结束。来源:伯克希尔公告。

2.比亚迪成为伯克希尔第八大重仓股。

在伯克希尔·哈撒韦公司截至去年底公布的前十大职位中，比亚迪成为第八大尴尬职位。巴菲特在2008年以每股8港元买入2.25亿股比亚迪h股，交易金额约为2.3亿美元。截至2020年底，伯克希尔持有的比亚迪市值已达58.97亿美元，占伯克希尔哈撒韦总持仓的8.2%，目前是伯克希尔哈撒韦第八大重仓股。12年，伯克希尔在比亚迪的持仓市值增长了近25倍。(参见图1)

图1 2020年底伯克希尔的尴尬

来源:伯克希尔公告

3.伯克希尔去年净赚425亿美元

对外投资的巨额浮盈并没有体现在收益上。

根据美国通用会计准则，伯克希尔2020年净利润为425亿美元。其中，营业利润219亿美元，持股实现资本利得49亿美元，持股浮盈未实现资本利得267亿美元，部分子公司和关联公司拖累公司减记110亿美元。这些都是税后数据。

在Buffy看来，营业利润虽然不是全年最大的利润，但是最重要的。伯克希尔专注于增加这部分收入和收购大型优势业务，但去年这两个目标都没有实现:伯克希尔没有进行大规模收购，营业利润下降了9%。然而，通过保留收益和回购约5%的股份，伯克希尔的每股内在价值得到了提高。

与资本利得或损失(无论是实现的还是未实现的)相关的两个GAAP收入部分每年都反复波动，它们反映了股票市场的波动性。不管目前的数据如何，巴菲特和他的长期合作伙伴查理·孟格都相信，随着时间的推移，伯克希尔的投资资本收益将会非常可观。他们将伯克希尔在上市公司的大量股份(去年底价值2810亿美元)视为企业的集合。虽然不控制这些公司的日常经营，但确实按一定比例分享其股票的长期增长。但在会计层面，那部分收益并不计入伯克希尔的收益，账户中只会记录这些投资标的支付的股息。按照美国通用会计准则，投资收益的巨额浮盈并没有体现出来。

4.大量留存收益有望在未来带来巨大收益。

巴菲特在信中说，隐形不应该意味着不存在，那些没有记录在账面上的收益往往正在为伯克希尔创造价值——很多价值。被投资公司利用留存资金扩大业务，进行收购，偿还债务，通常还会回购股票(这种行为增加了伯克希尔在未来收益中的份额)。当然，有些被投资的公司会令人失望，但总之，预计他们在伯克希尔非控股公司(也就是我们的股票组合)留存的巨额利润中的份额，最终会给我们带来相等或更多的资本收益。56年来，这一愿景不断实现。

5.2016年的一次错误收购导致减记110亿美元

巴菲特还反思了他在2016年对精密铸件的收购。在他看来，这项投资不是他犯的第一个类似的错误，而是一个严重的错误。这导致该公司在2020年减记了110亿美元。

巴菲特说，当初投资精密铸造公司没有被任何人误导。“我只是对精密铸造公司的名义利润潜力过于乐观。去年整个航空业的不利发展暴露了我的错误判断。航空业是他们最重要的客户来源。”

在他看来，精铸公司其实是一家非常好的公司，是其相关领域的佼佼者。这家公司的首席执行官马克·多纳根(Mark Donegan)是一位充满激情的管理者，在被收购前后总是投入大量的精力。直到现在，巴菲特仍然坚信自己的判断是正确的，即随着时间的推移，精密铸造公司将从其净有形资产中获得丰厚的回报。不过，巴菲特也表示:“对其未来平均收入的判断出现了错误，因此错误地计算了合理的收购价格。”

6.成为好公司的非控股股东

远比100%控制边缘公司有利可图。

在巴菲特看来，伯克希尔经常被贴上“大型企业集团”的标签，这是一个负面术语，用来指拥有大量不相关业务的公司。与“大型合资企业”的标签相比，伯克希尔被认为是一个多元化的集团，所有业务(或部分业务)运行良好，拥有优秀的管理者。伯克希尔是否控制这些业务对我们来说并不重要。

他具体解释说，长期以来，大型合资企业往往寻求整体收购一家企业。但这一策略带来了两个重大问题。首先，大部分真正伟大的公司都不愿意把自己卖给任何人，所以急于收购的集团公司只能关注一些缺乏持久核心竞争优势的公司。然而，这个池塘本身并不一定能钓到大鱼。

当企业集团想要猎取这些平庸的公司时，往往要付出惊人的溢价。有抱负的企业集团想出了一个解决办法:先推高股价，然后用股票代替货币完成高价收购。'用我的两只5000美元的猫买你的10000美元的狗.')

通常，推高股价的方法包括营销方法和“富有想象力的”财务报表操纵技巧。程度轻的时候，这些只是骗人的把戏，程度重的时候，就会被解读为诈骗。这些伎俩得逞后，企业集团将股价推高至其商业价值的3倍，并以此收购股价为其价值2倍的公司。

这种错觉可以持续很久。为了从这笔交易中获得佣金，媒体还喜欢该公司提供的丰富多彩的故事。甚至可以说，一只股票虚高的价格可以让一种幻觉变成现实。

然而，当潮水最终退去，我们会发现很多商业皇帝在裸泳。回顾金融史，许多著名的企业集团最初被记者、分析师和投资银行家视为商业天才，但最终却成了有轮子的垃圾箱。因此，该集团的声誉变得非常糟糕。

相对于100%控股一个边缘企业，成为优秀企业的小股东，盈利前景更丰富，更愉快，省事。巴菲特说，他花了一段时间才意识到这一点。

出于这些原因，伯克希尔只对部分业务有控制权，对部分业务没有控制权。芒格和巴菲特会对公司的长期竞争优势、管理能力和特长、价格进行评估，把资金投入到他们认为最有意义的领域。

他在信中说:“如果收购业务只占用我们很少的精力，或者根本不需要我们付出努力，那就更好了。商业活动不同于跳水比赛，不需要表演高难度动作来得分。”

7.全世界的债券投资者都面临着暗淡的未来。

伯克希尔拥有1380亿美元的无成本保险浮动存款。

在今年的信中，巴菲特再次强调，伯克希尔的大部分价值来自四家公司，其中三家是控股公司，另一家持股比例仅为5.4%。这四大家族被他们视为珍宝。

价值最大的是财产/意外险业务，这是伯克希尔53年来的核心业务。在巴菲特看来，保险公司集团在保险领域独树一帜。伯克希尔的运营资本远远超过任何全球竞争对手。这种财务实力，加上伯克希尔每年从其非保险业务中获得的巨额现金流，使伯克希尔保险公司能够安全地遵循对大多数保险公司来说不可取的大量股权投资战略。出于监管和信用评级的原因，伯克希尔的竞争对手只能专注于投资债券。

但在巴菲特看来，现在债券并不是一个好的投资方向。最近10年期美国国债的收益率(年末收益率为0.93%)与1981年9月的15.8%相比下降了94%。在德国和日本等一些重要国家，投资者从数万亿美元的主权债务中获得了负回报。全世界的债券投资者——无论是养老基金、保险资产还是养老金——都面临着黯淡的未来。

一些保险公司和其他债券投资者可能会试图转向购买高风险借款人的债务来获得回报。然而，在低利率下，投资高风险贷款并不是正确的选择。三十年前，曾经强大的储蓄和贷款行业几乎毁灭了自己，部分原因是它忽视了这条格言。

伯克希尔现在拥有1380亿美元的保险浮动存款，伯克希尔可以分配这些存款，无论是债券、股票还是美国国债等现金等价物。浮动存款和银行存款有一些相似之处:保险公司的现金流每天都有进有出，而保险公司持有的现金总量变化不大。伯克希尔持有的巨额资金可能会在目前水平附近维持很多年，从累积的角度来看，对我们来说是没有成本的。当然，这个快乐的结果可能会改变——但是，随着时间的推移，我喜欢我们现在拥有的机会。

伯克希尔第二和第三大最有价值的资产是伯克希尔对BNSF的100%控股(以货运量衡量，BNSF是美国最大的铁路公司)和对苹果5.4%的所有权。排名第四的是拥有91%股权的伯克希尔·哈撒韦能源公司(BHE)。伯克希尔的年收入在21年间从1.22亿美元增长到34亿美元。

8.虽然2020年苹果股份略有减少

但多亏了伯克希尔和苹果的大规模回购

伯克希尔及其股东的未来收益大幅增长。

根据巴菲特的说法，2020年，相当于80，998股评级为A的伯克希尔股票被回购，回购过程中花费了247亿美元，使投资者在伯克希尔所有业务中的所有权增加了5.2%。

之所以进行这些回购，是因为巴菲特和芒格认为，这些回购不仅可以提高每股股东的内在价值，还可以为伯克希尔可能遇到的任何机会或问题提供充足的资金。但巴菲特强调，“我们从来不认为伯克希尔的股票应该以任何价格回购。”他们只在股价下跌时回购股票。

巴菲特说，伯克希尔对苹果的投资也生动地说明了回购的力量。公司从2016年底开始买入苹果股票，到2018年7月初，持有苹果股票略超过10亿股(经拆股调整)。他解释说，这些股票指的是伯克希尔普通账户中持有的投资，不包括后来出售的非常少量的单独管理的苹果股票。2018年年中完成收购时，伯克希尔的普通账户持有苹果5.2%的股份。持股成本360亿美元。从那以后，伯克希尔每年都享受定期分红，平均每年约7.75亿美元，2020年，他们还通过出售一小部分头寸，将额外的110亿美元收入囊中。

“虽然卖了一部分，看！伯克希尔目前持有苹果5.4%的股份。这种增长对我们来说是无成本的，因为苹果不断回购股票，从而大大减少了其目前的流通股数量。”巴菲特在信中写道。

此外，由于伯克希尔在两年半内回购了伯克希尔的股票，投资者现在间接拥有的苹果资产和未来收益比你在2018年7月时多了10%。

巴菲特表示，伯克希尔自去年以来回购了创纪录数量的股票，未来可能会进一步减少伯克希尔股票数量。苹果也公开表达了回购股份的意向。通过这些减持，伯克希尔股东不仅会在保险集团、BNSF和BHE拥有更大的利益，还会发现他们对苹果的间接所有权也在增加。

在巴菲特看来，虽然回购使股票在市场上慢慢消失，但随着时间的推移，收益会变得非常丰厚。这个过程为投资者提供了一个简单的方法，使他们能够有一个不断扩大的业务。

9.伯克希尔坚定不移的信念:

永远不要做空美国。

在今年的信中，巴菲特还重申:“我们坚定的结论是:永远不要做空美国。”在他看来，自美国诞生以来，那些有理想有抱负，但往往只有微薄资本的人，通过创造新的东西，或者用旧的东西提升客户体验，取得了超越梦想的成功。

巴菲特在信中详细列举了玛丽·西(Mary See)创办了See's Candy，利奥·古德温(Leo Goodwin)和他的妻子莉莲(Lillian)创办了政府雇员保险公司(后来缩写为GEICO)，杰克·林沃特(Jack Ringwalt)创办了国家赔偿公司。罗斯·布鲁姆金(Rose Blumkin)创办了内布拉斯加家具城(“NFM”)，还有吉姆·克雷顿(Jim Clayton)和大吉姆·哈斯拉姆(Big Jim Clayton)父子创业的故事。这些公司都取得了成功，伯克希尔收购并投资了它们。得益于其成功的运作，伯克希尔带来了丰厚的利润。

例如，巴菲特写道，内布拉斯加州家具城(“NFM”)公司的创始人罗斯·布鲁姆金在1915年作为俄罗斯移民来到西雅图时，既不会读也不会说英语。几年后，她在奥马哈定居。到1936年，她已经攒了2500美元，并用这笔钱开了一家家具店。竞争对手和供应商对她视而不见，他们的判断在一段时间内似乎是正确的:二战让她的业务陷入停滞。1946年底，公司的净资产仅增加到72，264美元。现金，无论是在收银台还是在储蓄所，总共是50美元(没有打错)。

然而，有一件无价之宝没有记录在1946年的数字中:布卢姆金夫人的独子路易·布卢姆金在美国军队服役四年后重新加入了商店。在梦想的驱动下，母亲和儿子夜以继日地工作，结果是一个零售奇迹。

到1983年，两人已经创建了价值6000万美元的企业。那一年，在巴菲特生日那天，伯克希尔未经审计就收购了NFM 80%的股份。巴菲特说，他指望布鲁姆金的家族成员来经营企业，如今的第三代和第四代也是如此。应该指出的是，布鲁姆金夫人每天都工作，直到103岁——对他和芒格来说，这都是一个荒谬的退休年龄。

值得注意的是，NFM目前拥有美国三家最大的家居用品商店。虽然NFM商店因新冠肺炎关闭了六个多星期，但这三家商店都在2020年创下了销售记录。

巴菲特在信中写道，今天，世界上有很多人创造了类似的奇迹，创造了惠及全人类的广泛繁荣。然而，在短短的232年历史中，没有一个孵化器像美国这样释放人类潜能。尽管有一些严重的干扰，美国的经济发展一直是惊人的。

10.在持有伯克希尔数十年的投资者中

有一群90多岁的长寿者。

在今年的信中，巴菲特提到了伯克希尔的合伙企业文化。1983年，伯克希尔与蓝筹股邮票公司合并，伯克希尔的注册股东基础从1900人增加到2900人。查理和巴菲特希望所有人——新老股东和潜在股东——都站在同一边。因此，在1983年的年报中，伯克希尔提出了“主要商业原则”。第一条是:“虽然我们的形式是公司，但我们的态度是合伙。”

巴菲特说，伯克希尔的所有权现在分布在五个大“桶”里，其中一个由他作为“创始人”占据。但这个“桶”肯定是空的，因为他拥有的股份每年都分给各种慈善机构。

剩下的四个“桶”中有两个是机构投资者，其中一个机构“桶”是指数基金，只希望紧跟自己跟踪的指数。指数投资者最喜欢标准普尔500指数，伯克希尔是其成份股之一。需要强调的是，指数基金持有伯克希尔股票的原因很简单，因为不得不如此。他们纯粹是“自动驾驶”，买卖股票的唯一目的就是调整“权重”。

另一家机构的“桶”是管理客户资金的专业人士。这些职业经理人有权根据自己对估值和前景的判断，将资金从一项投资转移到另一项投资。我很高兴能为这个“活跃”的团队工作。与此同时，他们也在寻找更好的配置客户资金的地方。可以肯定的是，一些经理注重长期，他们的交易频率很低。其他使用计算机编程算法的经理可以在毫秒和微秒内指导股票的买卖。一些专业投资者会根据自己对宏观经济的判断来调整仓位。

我们的第四个“桶”是散户，他们的交易方式和刚才描述的主动型机构基金经理类似。可以理解的是，当这些散户股东看到另一项让他们兴奋的投资时，他们会将伯克希尔股票视为一个可能的资金来源(并因此抛售伯克希尔股票)。我们不反对这种态度，这类似于我们看待一些伯克希尔股票的方式。

第五个“桶”与我们有着特殊的关系，那就是一百多万个人投资者，他们相信无论未来发生什么，伯克希尔都能代表他们的利益。他们是无意离开才加入我们的，他们的心态和我们当初的伙伴差不多。事实上，在我们合作期间，许多投资者和/或他们的后代仍然是伯克希尔的主要股东。

以巴菲特为例，斯坦·特鲁森就是典型代表之一。他是奥马哈一位开朗大方的眼科医生，也是巴菲特的私人朋友。2020年11月13日庆祝百岁生日。1959年，斯坦和其他10名年轻的奥马哈医生与巴菲特合伙。他们创造性地将他们的公司命名为Emdee，Ltd。当伯克希尔的合伙人在1969年分配伯克希尔股票时，所有的医生都保留了他们得到的股份。他们可能不知道投资或会计的起源，但他们知道他们将被视为伯克希尔的合作伙伴。

斯坦·埃姆迪的两位合伙人现在都90多岁了，仍然持有伯克希尔的股票。这个群体惊人的坚持，再加上查理和巴菲特分别是97岁和90岁，巴菲特问了一个有趣的问题:“持有伯克希尔会让人活得更久吗？”

伯克希尔公司不寻常且有价值的个人股东家族可能会让投资者更加理解我们不愿意取悦华尔街分析师和机构投资者。伯克希尔已经有了我们想要的投资者。总的来说，我们认为它们不会被取代。

巴菲特补充说，持有股票在很大程度上是一种“正和游戏”。事实上，一只耐心而冷静的猴子通过向标准普尔500的上市公司投掷50个飞镖来建立投资组合，随着时间的推移，它将享受股息和资本收益，只要它不试图改变其最初的“选择”。

生产性资产，如农场、房地产，当然还有企业所有权，可以产生财富，大量的财富。大多数拥有这些资产的人都会得到回报。所需要的只是时间的流逝，心态的平和，足够的多样化，交易和费用的最小化。但是，投资者千万不要忘记，他们的支出就是华尔街的收入。

巴菲特强调:当伯克希尔出现空缺的时候，我希望了解并渴望我们提供的服务的新人能够占据这些空缺。“经过几十年的管理，查理和我仍然不能保证结果。然而，我们可以并且确实承诺将你们视为合作伙伴。我们的继任者也会如此。”

1.资产密集型业务可能是一个不错的投资选择。

在今年的信中，巴菲特表示，伯克希尔国内“固定资产”的折旧成本为1540亿美元，远远超过第二大公司美国电话电报公司拥有的1270亿美元的房地产、厂房和设备。在投资方向方面，巴菲特表示，伯克希尔在这一数字上的领先地位可能并不意味着投资的胜利。有些公司用最少的资产开展高利润的业务，依靠提供商品或服务来扩大销售，这当然是最好的结果。其实我们也有一些轻资产业务，但是这些业务规模比较小，增长比较慢。相反，资产密集型业务可能是一个不错的投资选择。

作为伯克希尔第二和第三大业务，2011年，伯克希尔收购了BNSF(美国伯灵顿北圣达菲铁路运输公司)。那一年，BNSF和BHE(伯克希尔哈撒韦能源公司)的总收入为42亿美元。对于许多企业来说，2020年将是艰难的一年，而这两家公司去年的收入达到了83亿美元。在巴菲特看来，尽管BNSF和BHE在未来几十年将需要大量的资本支出。但好消息是，两家公司都可能为增量投资带来匹配的回报。

例如，BNSF公司的铁路运输非本地货物的吨位和里程占美国所有运输方式(包括铁路、卡车、管道、驳船和飞机)的15%，装载量排名第一。自被Berkshire收购以来，BNSF的铁路业务已投入410亿美元的固定资产，其中不包括折旧费用的投资为200亿美元。BNSF在28个州拥有23，000英里的铁路。尽管如此，BNSF还是向伯克希尔支付了巨额股息，总计418亿美元。然而，铁路公司只有在满足其业务需求并保留约20亿美元现金后，才会向我们支付剩余的款项。这种保守的政策允许BNSF以较低的利率借款，而不需要依赖Berkshire为其债务提供任何担保。2020年，尽管BNSF的货运量下降了7%，但这两家公司实际上将BNSF的利润率提高了2.9个百分点。

与BNSF不同，BHE不向普通股支付股息，这在电力行业极为罕见。在我们21年的所有权期间，这一政策始终如一。与铁路不同的是，中国(美国)的电力设施需要大规模改革，最终的成本将是惊人的。这将消耗BHE未来几十年的所有利润。我们欢迎这一挑战，并相信增加的投资将得到适当的回报。

BHE已经承诺投资180亿美元来重建和扩大大部分输电网，现在输电网已经覆盖了整个西部地区。该项目始于2006年，预计将于2030年完成。可再生能源的出现使我们的项目成为一种社会需求。然而，风能和太阳能发电新世界的最佳地点往往是在偏远地区。当BHE在2006年评估形势时，它不得不对美国西部的电网进行巨额投资，这不是什么秘密。但是，只有少数资金实力雄厚的公司或政府实体在统计了项目成本后才能介入。此外，这个项目相当复杂，但在巴菲特看来，无论遇到什么障碍，BHE都将成为提供更清洁能源的领导者。

12.股东大会将于今年5月1日在网上召开。

地点改到了洛杉矶，芒格和巴菲特确认出席。

在这封致股东的信中，巴菲特表示，今年将继续在网上召开年度股东大会，时间为5月1日。它将通过雅虎和美国消费者新闻与商业频道直播。雅虎频道将于美国东部夏令时下午1点开播，网站的正式会议将于美国东部时间下午5点开始，下午5点30分结束。早些时候，在1:30-5:00之间，我们将回答Becky传达的问题。和往常一样，我们无法预测会被问到哪些问题。，雅虎将在5:30后关闭频道。

值得注意的是，今年的股东大会从奥马哈移到了洛杉矶。他们将和查理·孟格·巴菲特一起参加一个三个半小时的问答环节，回答问题并发表自己的观点。伯克希尔的另外两位副主席阿吉特·贾因和格雷格·阿贝尔将一起回答有关他们领域的问题。

附录:巴菲特致股东信英文原文

(本文观点仅代表嘉宾个人，不代表红周刊立场。提到的个股只是举例分析，没有买卖建议。)

巴菲特语录100条，巴菲特一百句经典语录

我看过很多旧事的书，但最后都没有走老路。

但是大道多，殊途同归。

生活的智慧

1)有钱的傻子哪里都受欢迎。

人的傻钱有两种，一种是用一千块钱买马股，不是真的傻。

一个是真的傻，容易招来骗子。

2)如果没有什么值得做的事，那就什么都不要做。

如果你觉得不值得做，那就不值得做好。原文讲的是避免小动作，小机会，也就是一些无效交易。当然，是否值得并不是一个科学的标准。知道什么值得什么不值得是由个人价值观决定的，让自己做的事情尽可能的有价值。但是你也不用总是考虑值不值得。毕竟不是每件事都要有结果的。

3)要取得不平凡的成绩，不需要做不平凡的事情。

巴老说，我们要做的事情很简单，就是以合理的价格，在5-10年内买入一些业务简单易懂、可持续发展的公司的股票。因为企业非凡的经营业绩几乎都是通过平凡的事情获得的，关键是企业如何把这些平凡的事情处理得格外好。他们专注于某个领域几十年，他们有更多的时间和金钱来改进生产技术、服务和生产设备。时间越长，品牌效应越明显。

我觉得没什么出格的，但还是尽量符合社会价值取向比较好。比如，美到极致，丑到极致，这是超凡脱俗的，但我觉得变美永远比变丑更有价值(有丑的特效服装)。当然，往符合社会价值取向的方向去做就更难了，所以另辟蹊径是一种方法，但有些棘手。

4)生存的技巧就是没有竞争对手。

因为老八发现，有些行业，比如报业，不管报纸质量多差，管理多无能，都挡不住报业的利润，因为一城一报的关系。如果一个城市有两三家公司，通过并购，竞争消失，利润滚滚而来。是巴大师的投资原则之一，就是投资垄断。但一般来说，垄断只能持续一段时间，会被社会限制、淘汰或自毁。后来时代变了，网络媒体让报业的利润一去不复返。

5)当你发现自己在一个洞里，最重要的是停止挖掘。

类似流沙法则和鳄鱼原理，原文讲的是技术分析。巴老6岁开始对投资感兴趣，11岁开始投资股票，痴迷于技术分析图表和数据分析。19岁的时候，我读了格雷厄姆的《证券分析》一书，明白了自己不应该在技术分析和数据分析上纠缠不清。这些事情并不复杂。如果你觉得它们很复杂，那么很大概率你已经误入歧途了。

6)困难不在于没有新观念，而在于无法摆脱旧观念的束缚。

原文说，过去巴拉奥只重视有形资产而不重视经济商誉，这与会计商誉不同。经济商誉是指能带来溢价的商誉，有些商誉不能带来溢价，所以他错过了很多机会。他意识到了这个问题，但还是很难改变。他用了很长时间。

其实不是看不到新鲜事物。毕竟总有年轻人跟你聊新鲜事。只是很难认同固有的观念，尤其是一些让你成功的观念。不过我还是喜欢听年纪小的朋友讲他们的故事和认识，会让我有很多新的眼界。当然，我可能没那么固执，但我有自己坚定的原则。

7)考虑到人们可以从错误中学习，那么，最好的事情就是从别人的错误中学习。

站在别人的肩膀上其实也会犯错，因为人还是要去尝试别人说的是对是错，但比自己摸索试验至少要快一半时间。

8)人有一种不健康的心理，喜欢把简单的事情复杂化。

把简单的事情复杂化适合做研究，把复杂的事情简单化适合做事，简单的事情不容易错。某个决策只有一个变量，变量有九个胜算，那么你的胜算就是九个。假设有十个变量，几率是35%。巴始终是一个做事的人。他说学习投资不需要知道各种复杂的理论。他只需要接受两门课程的良好教育。一个是如何评估企业的价值。第二是考虑市场价格。找一家业务清晰易懂，业绩优秀，为股东考虑，容易评估的公司，以合理的价格买入。千变万化的知识就不用学了。你在40年前就了解了口香糖业务，这种业务在今天仍然适用，没有什么变化。

9)找一份自己喜欢的工作，选择一份自己有钱后愿意做的工作。

巴先生捐出个人财富后，有人问:“你把所有的财富都捐出去了，给你的孩子留下了什么？”巴老说:亿万财富不会带来多少能力和成长，反而会消磨人的精力和理想。另外，工作其实也是生活的一部分。做自己喜欢的事，失业意味着失去快乐。不应该只是金钱上的回报，而是可以带来更多其他的满足感。

10)恐惧会随着时间逐渐减弱，但危险不会减少。

恐惧是主观心理，危险是客观状态，人会麻痹自己。

11)机会来了你得做事。

懂得抓住机会，认真对待可能的机会，不去处理。

12)为祖国而死是光荣的，但要知道享受这份荣誉的不是你。

13)不仅在历史的其他时期，人类总是面临着十字路口。一条路通向彻底的绝望，另一条路通向彻底的灭绝。让我们祈祷我们有智慧做出正确的选择。

比如在当前疫情下。

巴菲特语录——投资启蒙之一1）挣钱比花钱容易得多。

2)我用屁股赚钱比用脑子赚钱多。

但决定屁股的是你的大脑。

3)投资比你想象的容易，但也比看起来难。

4)如果你有很多内幕消息，有一百万美元，你会在一年内破产。

听秘书长股市亏一半，听老板股市全亏。投资必须通过亲身调查掌握大量信息，仔细思考合理利用，才能成功。

4)你真的能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？

一个人的理解受到自身局限的限制，就像我可能真的不懂价值投资，但有些道理是共通的。我不想像巴老那样去经营，但我也是独立思考，先做打算再动，坚持积累，喜欢长期研究和经营对我有价值的行业，而不是日新月异的行业。

5)对鱼来说，陆地上的一天胜过千年空谈。同样，一天的经营公司的实践也有同样的价值。

就是所谓的高光时刻。我一直说，如果你赚了太多的钱，其实赚钱就是明白为什么，然后复制那种感觉。或者你可以把你的赚钱清单拿出来，整理一下，看看你为什么赚钱。可能比别人告诉你怎么赚钱更有用。毕竟别人的东西不一定适合你。

6)我们的挑战是以创造现金的速度快速产生新想法。

思路跟不上赚钱的速度，一般容易迷茫。

7)别人越害怕，你越应该贪婪；别人越贪婪，你越要害怕。

长期如此，短期则不然。是关于情绪控制的。成功投资人的区别不是智商，而是情绪控制力。如果你能感受情绪并加以利用，那么利用情绪是可行的。

8)民主是一件伟大的事情，但在投资决策方面却是个例外。

善于决策的人多，善于决策的人少。投资决策需要更多的信息和正确的决策。前者是必要的，后者更重要。

9)在一个苦苦挣扎的公司，一个问题还没解决，另一个问题又冒出来了——厨房里不会只有一只蟑螂。

股票下跌过程中会出现一个又一个问题。不要指望所有的损失。可能他才刚刚起步，杀估值，杀业绩，杀逻辑。

11)谈到困难企业的收购:

A.我也和一些蟾蜍约会。都是便宜的枣，但我的下场和那些追求高价蛤蟆的人一样。我吻了他们，但他们还是癞蛤蟆。

应该说的是航空公司。巴菲特前期因为迷信低价捡烟头，犯了很多错误。如果你买的价格低于它的内在价值，一个差的公司是可以赚钱的。当更多的时候，他不会真的转身，可能会更糟。

B.病马的主人问兽医:“你能帮我吗？我的马几乎不能走路，但有时会跛行。”兽医:“没问题——在它几乎不能走路的时候卖掉它。”

很容易假设你以非常低的价格买入一只股票，获得了丰厚的利润。属于捡烟头的游戏，玩一个价值回归的过程。但长此以往，这些公司大多会越来越差。

12)谈到巴菲特本人的生死对伯克希尔的影响:

A.如果我死的那天(伯克希尔)股价大跌，就是买入的好时机。如果急剧上升，我会感到疼痛。

巴老有接班人，巴老说他们比自己强，但还是有很大概率会大跌。巴老顾虑太多。在我看来，巴老更多的是一个应运而生的人，很有可比性。

B.发问者:巴菲特先生，我一直想买伯克希尔的股票，但我不得不考虑到你个人会出事。我不能承担这个意外的风险。巴菲特:我也舍不得。

13)对伯克希尔子公司的高级经理们，巴菲特评论道:我认为教小狗学老把戏也很难。俗话说，老狗学不出新把戏。

虽然大部分老人固执守旧，但大部分智慧不变，学不出新招，也犯不了大错误。况且巴老自己也在不断学习，年纪大了还在学习PPT的使用。几位老人也是如此。

14)在与99岁的B夫人签订竞业禁止协议后，62岁的巴菲特正在解释自己十年前的疏忽:“当时我年轻，没有经验。”

1983年，当巴菲特买下B夫人的家具店时，布朗金夫人已经90岁了，但她仍然担任公司的负责人。后来，在她95岁的时候，她的孙子们要求她离开管理岗位。但是无法工作让她无法忍受，觉得自己疯了。她试图请求巴菲特让她回去工作，但巴菲特最后不同意，因为她太老了。一气之下，B太太重新开了内布拉斯加家具商场对面的家具商场，开始和孙子们较劲。两年后，B夫人的商场已经发展起来，威胁到了家具商场的生意。最后，巴菲特用500万美元买下了这个商场，外加一束粉色玫瑰和一盒糖果。并且在她99岁的时候签了竞业禁止协议。当巴菲特解释10年前因为自己的疏忽而没有想到让B夫人签署竞业禁止协议时，他对《福布斯》杂志的人说:那时候我太年轻，没有经验。B夫人最后为巴菲特工作到103岁。

15)对于向他提出股票投资建议的人，巴菲特回答说:“有了我的想法和你的钱，我们一定是不可战胜的。”

另一个故事是彼得·林奇讲的。最危险的时候不是你的邻居也在谈论股票的时候，而是你的邻居开始引导你买股票的时候。

16)众多专家研究了超买指数、超卖指数、缺口模式、期权比率、联邦货币供应政策、外国投资、占星术运动和橡树上的苔藓。但他们无法对市场做出有效而确定的预测，就像榨汁机无法告诉罗马皇帝成吉思汗何时进攻一样。

预测本身是没有意义的，大部分预测的分析方法和要研究的东西没有直接关系。这完全是胡说八道。

17)论投机:如果一件东西的价格是其真实价值的两倍，什么能阻止它涨到10倍？你也可能是对的，但也许你只能在施粥场向别人解释。

如果市场疯狂，1美元的公司会涨到2美元甚至10美元，但是你的投资决策一定不是2美元买1美元的公司，期待它涨到10美元。更多时候，熊市低于1美元，牛市可以考虑1美元附近。也许他会涨到10块钱，但更多的时候，他会死掉。

18)说到有效市场理论:虽然船已经绕地球航行了，但地球平面理论协会依然会繁荣。股票市场的价值和价格仍然会有巨大的差异，读格雷厄姆和多德的书的人会继续发财。

巴菲特已经证明了价格投资的成功，但并不是所有人都是价格投资的信徒，所以自然会有不佳的预期。其他理论也一样。如果每个人都相信一个理论，就不会有赚钱效应。当然，不代表你是投标人就一定能成功。你要在这个理论里做到最好，就像其他理论一样。

19)巴菲特谴责唯利是图的投资银行:成堆的垃圾债券被那些不在乎它们的人卖给那些不思考的人——金融市场上永远有两种人。

再比如，基金经理请基金经理帮基金公司赚钱，或者帮客户赚钱。当然，私募对于互利来说更靠谱。

巴菲特语录——带着意识投资(2)1）如果你不情愿在10年内持有一种股票，那么你就不要考虑哪怕是仅仅持有它们10分钟。

以此标准，a股几乎没有可投资的标的。这意味着更多利润长期稳定增长的公司。什么样的公司能稳定成长十年？一般消费为主。

2)很多公司经理批评政府分配纳税人的钱，却称赞自己分配股东的钱。

认识芒格后，巴更关注管理者(格雷厄姆对此不太关注)。这些管理者大多不客观。

3)不称职的CEO比不称职的下属更容易保住工作。

一个项目的失败更多的是决策层的失败，执行层的问题其实不大。而执行层的替代成本相对较低，决策层的替代成本相对较高。一般公司都愿意给他更多的机会。

4)我不会答应那些有机会经营我企业的人(包括我的家人)去读MBA。

应该说巴菲特遇到了一个各方面条件都很好的哈佛毕业生。当被问及下一步打算做什么时，他说他可能会攻读MBA。告诉巴菲特，是时候做你该做的事了，不只是让你的简历看起来漂亮，而是选择你热爱的工作。或者你热爱的工作是更适合你学习的地方。巴菲特自己也经常说，“我心里总有这么一个遗憾，没有早点开始做股票生意。”他在11岁时开始买他的第一只股票。

巴菲特语录英文，巴菲特语录100条

1.你一生能积累多少财富，不取决于你能赚多少钱，而取决于你如何投资理财。找个人比找别人好。你应该知道钱是为你工作的，不是为你。(财务管理的必要性)

3.我们之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是找到我们能够跨越的一英尺障碍，而不是拥有飞越七英尺的能力。(进步是一点一滴积累起来的，没有积累就要走千里。量变会导致质变。别指望一口吃个胖子，一步登天是不可能的。如果你想一夜暴富，你应该买彩票而不是股票)

拥有一只股票并期望它第二天早上上涨是愚蠢的。

6.别人害怕的时候我贪婪，别人贪婪的时候我害怕。

6.如果你不想拥有一只股票十年，那么就不要考虑拥有它十分钟。这是所谓的价值投资者在决定购买股票时要经过的第一关。

7.永远不要问理发师你是否需要理发。多听听别人的意见，最后，用自己的大脑来判断是否采纳。

10.像上帝一样，市场帮助那些自助的人，但不像上帝，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。所以，不要碰你不懂的东西。

11.即使美联储主席艾伦·格林斯潘偷偷告诉我他未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何行动。独立思考。

12.我只做我完全理解的事情。不知道怎么做。

14.很多事情都可以做的有利可图。但是，你必须坚持只做那些你能力范围内的事情。我们无论如何也打不过泰森。还是想留在能力圈？

15.对于你的能力圈来说，最重要的不是你能力圈的范围，而是你如何确定你能力圈的边界。

7.我是一个非常现实的人，我知道我能做什么，我喜欢我的工作。

21.投资一定要理性。看不懂就不要做。(不是跟风，不是盲从，而是你自己的理性判断。)

22.我们的工作是专注于我们所知道的，这非常非常重要。或者能力圈。

26.我有内部记分牌。如果我做了别人不喜欢，但我觉得很好的事，我会很开心。

9.现在的金融课程可能只能帮你做一些世俗的事情。谁愿意把投资教给懂投资的人？

30.你必须了解你打算购买的企业的业务。

32.今天的投资者没有从昨天的增长中获利。所以不能按照过去的pe或者peg来投资。

36.在中国，我们不需要太多人用与股市密切相关的不必要的工具去赌博，也不需要太鼓励这些券商这么做。我们需要的是能够根据一个公司的愿景进行相应投资的投资人和顾问。我们需要的是一个聪明的投资基金本金，而不是一个利用杠杆收购获利的股市赌徒。

37.如果我选择保险公司或者造纸公司，我会把自己放在想象中，想象自己刚刚继承了那家公司，它将是我们家永远拥有的唯一财产。我要用它做什么？我应该考虑什么？我应该担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的客户？我会出去和顾客交谈。从谈话中，我会发现这个特定企业与其他企业相比的优势和劣势。如果你已经这样做了，你对企业的了解可能会比企业的管理层更深刻。

43.生意不景气的时候，我们就造谣说我们的糖果有壮阳的作用，很有效。

51.希望你不要认为你所拥有的股票只是一张价格每天都在变化的纸，一旦某个经济或政治事件让你紧张，它就会成为你抛售的候选对象。

56.1919年，可口可乐公司上市，价格约为40美元。一年后，股价下跌了50，只有19美元。然后就是装瓶问题，糖涨价等等。若干年后，大萧条、第二次世界大战、核军备竞赛等等。又发生了，总有这样那样的不利事件。但是，如果你当初40块钱买了一股，然后你继续把分红投进去，那么现在，原来40块钱的可口可乐股份变成了500万。这个事实是压倒性的。如果你正确看待商业模式，你会赚很多钱。

66.我们不会因为想让公司的利润数字增加一个百分点就结束一个相对不赚钱的业务，但同时我们也觉得，仅仅因为公司很赚钱就无条件支持一个完全没有希望的投资是不合适的。亚当·斯密肯定会不同意我的第一种意见，而卡尔·马克思会反对我的第二种意见，而采用中庸之道是唯一能让我心安的方法。

73.只要一想到第二天早上会有25亿男人需要刮胡子，我就能每晚安然入睡。(投资吉利案例)

74.当经理们在考虑会计原则时，他们必须牢记林肯总统常说的一句谚语:“如果一只狗连尾巴都数了，那它总共有几条腿？

86.承受不起股价下跌50%的人不应该买股票。(你应该用你的闲钱投资股票，而不是你所有的积蓄)

89.我从来没有自我怀疑过。我从来没有气馁过。你可以怀疑自己的想法不正确，但不要怀疑自己。

94.我不是生活中最受欢迎的人，但也不是最讨厌的人。我不属于任何一种人。

103.现在我拥有大量的财富，但在许多年前，当钱的数量很少时，我也有同样多的乐趣。因为我知道我想做的事情一定会实现。

14.如果你能从根本上搞清楚问题，想清楚问题，就绝对不会把事情搞得一团糟。

15.想过超级有钱的生活，就别指望你爸了。(对孩子)就算是杰西·欧文斯的孩子，要跑100米也不能享受50米线起跑的待遇。

19.微软总裁比尔·盖茨如果卖热狗，可以成为热狗大王。

12.拖拉机出来的时候当马，汽车出来的时候当铁匠，都不是一件好玩的事情。(顺应社会发展趋势)

18.如果你想游得快，不如利用潮汐的力量，而不是用手划水。(还有，顺应社会发展趋势的重要性)

40.传统智慧长，大众智慧短。

18.不要用属于你的钱，你也需要赚不属于你的，你不需要的钱。太蠢了。拿对你来说重要的东西去冒险去赢得不重要的东西，这简直是不合理的，即使你的成功与失败的比率是100比1，或者1000比1。同样，不要为了让简历更好看，而把自己最宝贵的时间用来做自己不喜欢的事情。

62.如果你不能控制自己，你迟早会有麻烦。

巴菲特金句读后感，巴菲特40句金句

你不& # 39；不要等到公司跌到谷底才买它的股票。所选公司的价格& # 39；公司的股票比你想象的要低，公司必须由诚实和有能力的人来管理。但是，如果你能以低于一家公司当前价值的价格购买它的股份，你对它的管理有信心，你购买了一批类似于该公司的股份，那么你赚钱指日可待。

你不必等到企业见底了才买它的股票。所选企业的股价低于你认为它值的价值，企业要由诚实有能力的人来经营。但是，如果你能以低于当前价值的价格购买一个企业的股份，你对它的管理有信心，你购买一批与该企业类似的股份，那么你赚钱指日可待。

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